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            未來5年中國鋁冶煉行業發展的預測分析

            來源:中投網 2022-03-25 10:53中投網 A-A+

              1.1.1 2022-2026年中國鋁冶煉行業影響因素分析

              一、有利因素

             。ㄒ唬┨贾泻驼咄苿酉,再生鋁生產優勢日益凸顯

              相比傳統電解生產,再生鋁節能減排優勢顯著。目前國內原鋁生產方式主要是電解,分為火電生產和水電生產,火電生產過程中需要消耗大量能源,排放也較為嚴重。根據中國有色金屬工業協會數據,生產1噸電解鋁,需消耗5噸鋁土礦、550千克陽極材料及9.6噸標準煤,排放二氧化碳12噸,噸鋁耗電13,500kWh;用水電生產噸鋁幾乎不排放CO2,因此電解鋁在有色行業碳排放中占比最大。2020年國內電解鋁產量3,708萬噸,經測算,總耗電約5,005.8億kWh,約占2020年我國全社會用電量的6.5%。2020年我國電解鋁行業CO2總排放量約為4.26億噸,約占全社會CO2凈排放總量的5%。與生產等量的原鋁相比,再生鋁生產過程中的能耗僅為前者的3%-5%,碳排放量僅為0.23噸,是電解鋁生產帶來碳排放的2.1%,生產1噸再生鋁可節約3.4噸標準煤,14噸水,減少固體廢棄物排放20噸。

              碳中和背景下,國內電解鋁產能逐步接近產能紅線。目前,中國有色金屬工業協會正在配合相關政府部門制定《中國電解鋁行業碳排放達峰行動方案》,預期電解鋁產能4,500萬噸“天花板”將嚴格可控制,甚至下降。根據上海有色網,截至2021年2月初,建成產能規模4,320萬噸/年,全國電解鋁企業開工率增至91.6%,建成產能逼近“天花板”。碳中和的出現無疑是此前供給側改革對電解鋁產能直接限制后,在更長的時間周期里,對于電解鋁現有產能及新增產能的再度限制。隨著資源日益緊張,環境治理成本提高,再生鋁生產優勢日益凸顯。在碳中和及“雙控”背景下,因再生鋁碳排放顯著低于原鋁排放,再生鋁占比有望繼續抬升。廢鋁在變形合金領域使用比例的提高將直接解決上述問題,碳中和的出現無疑將加快原級回收,使得廢鋁在變形鋁上的應用提速。展望未來,隨著碳中和進一步深入,再生鋁有望逐步替代原鋁成為供應主流。(二)國內鋁工業發展進入關鍵時期

              近20年來,中國鋁工業快速發展,已經形成完善的產業鏈,主要產品產量能夠滿足國內需求;電解鋁產能天花板的形成,解決了困惑鋁行業多年的產能無序擴張問題,中國鋁工業進入健康發展軌道;海外鋁資源開發取得顯著進展,有效保障國內鋁產業運行安全;技術進步成效顯著,鋁冶煉技術和能耗水平國際領先;中國一直是拉動全球鋁消費的重要引擎,國內原鋁消費即將進入平臺期。

              “十四五”是中國鋁工業由大國向強國過渡的關鍵時期。中國鋁工業經過多年的高速發展為鋁行業供給側結構性改革提供了物質基礎;海外資源開發和電解鋁產能天花板為改革提供了保障;國際政治、經濟形勢的變化和貿易摩擦的加劇以及能源、環保和“雙碳”硬約束形成倒逼壓力。“十四五”鋁工業發展模式將發生變化,量的擴張已經完成,環境和能源的硬約束越來越強。發展的重點在質量,改革的重點在結構。

             。ㄈ﹪鴥葟U鋁進口受限,國內廢舊資源回收體系不斷健全

              隨著國內廢回收量的增加,以及進口“洋垃圾”對國內環境的污染等問題,中國出臺了一系列政策,對進口廢鋁加以限制。繼2018年廢鋁碎料被加入《限制進口類可用作原料的固體廢物目錄》后,2020年6月30日,生態環境部強調,2021年全面禁止固廢進口,不再受理申請。長期以來,我國廢鋁材料的來源以進口為主,廣東和浙江是主要進口港,在國家政策的調控下,將促使國內再生鋁企業對料型的轉換,更多的將依賴國內自產廢鋁料。

              廢鋁的材料成本是再生鋁合金的主要生產成本,隨著國家政策引導下,國內廢舊資源回收體系不斷健全,有助于降低廢鋁的材料成本,而再生鋁行業利潤來源主要在于廢鋁和鋁錠的差價,中長期看隨著中國大量汽車進入報廢期,中國即將迎來廢鋁回收高峰期,屆時國內廢鋁供增速應有望從10%提升到15%,廢鋁供應不斷上升及鋁價中樞上升不斷拉大廢精鋁差價,再生鋁行業盈利空間有望提升。但是短期看,因為廢鋁進口量下降比例較多,或將影響短期的廢鋁供需平衡,但中長期看,進口廢鋁缺口將由國內補充。

              二、不利因素

             。ㄒ唬﹪鴥蠕X土礦儲量不足

              中國鋁土礦資源分布較為集中且總體質量較差,絕大部分分布在廣西、貴州、山西、河南四省,且資源大多為難以選冶的水硬鋁礦,其儲量在全世界無明顯優勢。中國雖然在不斷加大本國鋁土礦資源開發力度,但由于國內鋁土礦資源儲存狀況并不優良,加之近幾年隨著國內經濟的高速發展,全國冶煉產能快速擴張,使得國內資源難以滿足國內產業需求。近年來,我國氧化鋁產業發展迅猛,本就不多的鋁土礦資源開始顯得捉襟見肘,尤其是河南、山西等地,鋁土礦資源開始出現嚴重貧化,甚至枯竭,企業開始使用低品位的礦石,導致生產成本大幅增加,有的企業甚至不遠千里到貴州采購鋁土礦。

             。ǘ﹪鴥仍偕X產能分散,行業集中度偏低

              國內再生行業產能集中度偏低,小型企業的生產設備、技術工藝、環保設施相對落后,生產過程中的燒損和能耗較高,回收率較低,造成了資源的浪費。從地區分布上看,由于我國再生鋁行業發展初期,原材料主要依靠進口,因此企業集中在沿?诎兜貐^,逐漸形成了長三角、珠三角和環渤海地區三個產業聚集。目前國內再生鋁企業約為2,000家,其中生產規模在10萬噸以上的只有30家左右,年產能達到30萬噸的僅有立中集團、新格集團、怡球資源、立中集團、華勁集團、明泰鋁業等少數幾家公司。

             。ㄈ2021年鋁工業面臨挑戰

              目前,電解鋁是全球鋁材的主要供給來源,中國的電解鋁生產主要依靠以煤為原料的火力發電,這部分產量占到總產量的88%。2021年以來,“雙碳”政策背景疊加煤電價格飛漲,不但使電解鋁的成本水漲船高,還帶來了限電措施、優惠電價取消等,令作為電解鋁主產地的云南、廣西、新疆等能耗雙控“紅燈”區域產能收縮。云南神火鋁業、云鋁股份等上市企業都一度因為限電影響,無法完成全年預期產能,股價接連跌停。年初至今電解鋁已減產近250萬噸,運行產能從一季度一度接近4,000萬噸降至3,800萬噸。第四季度的冬季能耗和電力問題會帶來更大挑戰。

              氧化鋁生產同樣受制于能效雙控。山東、河南、山西、廣西、貴州等地的氧化鋁生產都面臨減產壓力,廣西的氧化鋁產能要求壓減70%,大幅度的減產引發了市場憂慮,氧化鋁價格迅速拉升?紤]到北京冬奧會已經開幕在即,北方的氧化鋁的減產幅度可能進一步升級。

              國內供應形勢緊張,海外層面的鋁供應同樣吃緊。幾內亞從2017年起就成為了中國的鋁土礦第一大進口來源國,但2021年9月初發生的軍事政變一度讓礦區宵禁。盡管幾內亞方面已經承諾將繼續保障出口供應,但在動蕩下,其能否如約完成相關協議依然存在變數。

              國際航運價格居高不下,企業勞動力短缺,下游需求飆升,多地區產能縮減等種種因素都成為縈繞在國際鋁業上空尚未消散的烏云。原料緊俏,成本上漲,現在全世界都還沒有找到能根本性緩解鋁材供應緊張的辦法,全球供應短缺已經成為共識。

              1.1.2 2022-2026年中國原鋁(電解鋁)產量預測

              2020年,我國原鋁(電解鋁)產量達到3,708萬噸;2021年1-10月,我國原鋁(電解鋁)產量達到3,236.8萬噸。

              我們預計,2022年我國原鋁(電解鋁)產量將達到4,074萬噸,未來五年(2022-2026)年均復合增長率約為5.06%,2026年將達到4,963萬噸。

            圖表 中投顧問對2022-2026年中國原鋁(電解鋁)產量預測

            數據來源:中投產業研究院

              1.1.3 2022-2026年中國鋁企業利潤總額預測

              2020年,我國鋁企業實現利潤628.9億元,同比增長53.0%。我們預計,2022年我國鋁企業利潤總額將達到1,235億元,未來五年(2022-2026)年均復合增長率約為17.24%,2026年將達到2,334億元。

            圖表 中投顧問對2022-2026年中國鋁企業利潤總額預測

            數據來源:中投產業研究院

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