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            電子行業:10月國內芯片產量加速下降

            來源:國信證券 2022-11-23 08:12中投網 A-A+

               核心觀點

              景氣上行走勢的延續仍有待終端消費數據的復蘇, 著眼長期精選個股。 過去一周上證指數上漲 0.32%, 電子上漲 3.45%, 子行業中半導體上漲 5.68%,如前兩期周報所述, 10 月以來安卓陣營整機組裝環節的訂單及稼動率已有所改善,產業鏈景氣度領先財務數據開始筑底回升,但是目前仍是在經歷了 3Q22“速凍急停”式的終端去庫存之后的備貨需求改善,后續景氣上行走勢的延續仍有待終端消費數據的復蘇。我們認為,基于臺積電等半導體大廠研判,當前市場對于半導體下行周期至 2Q23 開始改善的一致預期已基本形成,在業績空窗期及歷史估值低位上,具備穿越牛熊潛力的半導體細分市場龍頭正迎來估值修復行情,此外,建議關注安卓陣營月銷量拐點信號。

              今年國內雙十一期間智能手機銷量同比下降35%,蘋果領先地位鞏固。根據Strategy Analytics 數據, 今年國內雙十一期間智能手機銷量 900 萬部,同比下降 35%,其中:蘋果 iPhone 銷量同比下降 27%至 350 萬部,市場份額同比提升 4pct 至 39%,排名第一位;小米、榮耀分別以 31%、8%的市場份額排名第二、三位。在新冠疫情、消費承壓等因素影響下,智能手機需求仍較疲軟,短期我們建議關注:1)受益于 iPhone 市場份額持續提升的蘋果產業鏈,包括聞泰科技、東山精密、環旭電子、鵬鼎控股等;2)受益于折疊屏手機出貨量快速增長的精研科技、福蓉科技等。

              卡塔爾世界杯即將開幕,PICO 提供沉浸式VR 觀賽體驗。2022 年卡塔爾世界杯將于 11 月 21 日正式開幕,PICO 提供全部 64 場賽事的直播,球迷可通過 PICO VR 設備享受更為沉浸的觀賽體驗;仡櫴澜绫^賽方式的演變,1978 年阿根廷世界杯國內觀眾第一次通過電視觀看賽事;2006年德國世界杯越來越多球迷選擇通過網絡觀看; 2010 年南非世界杯球迷開始使用手機觀看賽事。今年,越來越輕巧、清晰、沉浸的 VR 設備為觀眾提供觀賽新思路,隨著 VR 軟硬件生態日漸成熟,我們繼續推薦創維數字、歌爾股份、三利譜、鴻利智匯、長信科技等產業鏈相關標的。10月國內芯片產量加速下降,關注設計公司存貨逐季改善。據國家統計總局數據,10 月國內集成電路產量降至 225 億塊(YoY -26.7%),1-10 月合計產量為2675億塊(YoY -12.3%)。 從降幅看, 10月同比降幅超過8月(YoY-24.7%),創 1997 年有記錄以來最大單月同比降幅;從產量絕對值看,10 月產量相比疫情影響最嚴重的 4 月(259 億塊)更低,凸顯需求降溫及美國出口管制新規向供給端傳導加速。隨著供給端產量加速收縮,芯片設計公司存貨水位有望自 4Q22 逐季改善,繼續推薦圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、芯朋微、瀾起科技等。

              數字生態和半導體產業相互推動和成就,波浪式創新推動半導體市場發展。在 2022(第五屆)全球 IC 企業家大會上,華為首席供應官表示,數字領域的波浪式創新將極大地推動社會進步,在十年以后回看今天,實際上人們還站在萬物感知、萬物智能、萬物互聯世界的入口。數字生態和半導體產業相互推動和成就,雖然今年半導體行業因全球經濟下滑出現短暫回落, 但從更長周期來看, 波浪式創新將繼續推動半導體市場發展。在長期需求向上和國產替代持續推進兩大因素共振的背景下,我們繼續推薦具有能力圈拓展能力的細分龍頭圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、芯朋微、瀾起科技、卓勝微、兆易創新等。充電樁建設保持快速發展,功率半導體需求同步增長。根據中國充電聯盟數據,22 年 1-10 月我國充電基礎設施增量為 209.1 萬臺,同比增長265.5%;其中公共充電樁增量為 53.3 萬臺,同比增加 109.0%,隨車配建私人充電樁增量為 155.8 萬臺,同比增加 391.4%。以 50kW 充電樁為例,據英飛凌數據,其對應功率器件價值量達 100-300 美元。在充電樁建設的拉動下,功率半導體需求同步增加,建議關注充電樁超級結 MOS龍頭東微半導,功率半導體公司宏微科技、揚杰科技及有較大自有產能釋放的 IDM 廠商士蘭微等。

              重點投資組合

              消費電子:東山精密、聞泰科技、環旭電子、福立旺、福蓉科技、康冠科技、精研科技、鵬鼎控股、歌爾股份、世華科技、博敏電子、永新光學、創維數字、易德龍、傳音控股、視源股份、藍特光學、滬電股份、三利譜、京東方A、光弘科技、?低、長信科技

              半導體:圣邦股份、晶晨股份、峰岹科技、華虹半導體、東微半導、揚杰科技、宏微科技、士蘭微、時代電氣、中芯國際、力芯微、斯達半導、韋爾股份、芯朋微、納思達、北京君正、瀾起科技、艾為電子、思瑞浦、卓勝微、兆易創新、通富微電、納芯微、賽微電子

              設備及材料:北方華創、芯碁微裝、富創精密、鼎龍股份、廣立微、萬業企業、立昂微、安集科技、中微公司、滬硅產業-U、中晶科技被動件:江海股份、順絡電子、潔美科技、三環集團、風華高科、泰晶科技

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